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Posts Tagged ‘Tipos de interés’

El futuro de las pensiones

segurosAunque es un tema muy manido no por ello voy a dejar de hablar de él. Tendremos un problema, y si ya sabemos que lo tendremos, lo tenemos ya. En el sector de seguros hay dos tipos de actividades. Asegurar un bien durante un periodo de tiempo y asegurar una pensión una vez uno está jubilado (aparte de los seguros de vida).

Para las compañías de seguros, la primera actividad, asegurar un bien, no presenta gran problema. La gente compra un seguro para su coche, contra incendios o lo que sea. La compañía de seguros cobra la prima a principios de año, y acabado el año ya sabe a cuantos tomadores del seguro hay que pagarles el arreglo, y volver a empezar el año siguiente. Si han hecho bien los cálculos, con las primas que han cobrado cubren los siniestros que se han producido y con lo sobrado más los intereses de las primas que cobraron a principios de año hacen un beneficio.

Pero ¿y las pensiones? Nosotros estamos pagando cada mes a la seguridad social, o a un seguro privado, para que cuando nos jubilemos tener una pensión. Si con lo que pagamos cada mes se pagan las pensiones de los actuales jubilados, dentro de 30 años el número de jubilados habrá aumentado sustancialmente y sin embargo el número de cotizantes será menor, pues las generaciones jóvenes son menos numerosas que las de los que estemos jubilados dentro de 30 años. Problema.

Por otro lado si las pensiones se pagan con los rendimientos de lo cotizado por cada persona, con los tipos de interés casi nulos, estos rendimientos son muy exiguos. Problema. El futuro de las pensiones es una bomba de relojería que algún día estallará. Es un problema a dos o tres décadas vista y el horizonte temporal de un político es de 4 años. Para qué quemarme piensan, el que venga que se lo encuentre y lo resuelva.

Sé que he simplificado mucho al tratar ese tema, que es mucho más complejo que lo que he expuesto, pero no quiero alargarme y en líneas generales no anda muy errada mi exposición. Hasta el jueves que viene.

Tarde y mal

noviembre 14, 2013 14 comentarios

tipos de interesLa semana pasada el Banco Central Europeo decidió volver a recortar los tipos de interés y dejarlos en el 0,25%. Ya era hora. La medida llega tarde. Ya dijimos en un mensaje hace un par de años que el BCE se equivocaba cuando entonces subió los tipos de interés.

Cuando se está en recesión, una de las elementales medidas de política económica es abaratar el coste de disponer dinero: rebajar los tipos de interés. Si la economía está maltrecha hay que abaratar todos los costes posibles para facilitar la actividad empresarial y finalmente crear empleo.

En esto son campeones los norteamericanos: en el 2001, cuando se desinfló la burbula de las puntocom en menos de un año bajaron los tipos del 6,5% a menos del 2%. Posteriormente ante la crisis de las hipotecas basura, en el 2007 bajaron los tipos, también en menos de un año, del 5,25% al 0,25%. En Europa no fue hasta el 2010 que se bajaron los tipos, pero solo hasta el 1%, y posteriormente en el 2011… ¡se volvieron a subir!.

Como consecuencia de todo esto, la crisis en Estados Unidos ha sido una crisis financiera que ha tenido un impacto en la economía real más moderado y corto que en Europa. Aquí el histórico pánico que Alemania tiene a la inflación ha hecho que el BCE mantuviera los tipos de interés bastante por encima que en Estados Unidos y así nos ha ido, una recesión más larga y más profunda.

Por fin el BCE ha rebajado los tipos al nivel que requieren las circunstancias. Se ha hecho tarde. Es sabido que un modo de contener la inflación es subiendo los tipos de interés, pero también es cierto que el riesgo de inflación en Europa ha sido nulo en los últimos muchos años. ¿Por qué será que la economía norteamericana es más dinámica que la europea?

Os dejo un video en el unos participantes en la asamblea anual de antiguos alumnos del IESE del fin de semana pasado  comentan esta bajada de tipos de interes. Gracias a todos por seguir difundiendo cada jueves este blog. 

¿Se equivoca el Banco Central Europeo subiendo los tipos de interés?

La semana pasada, el Banco Central Europeo decidió subir los tipos de interés. Voy a axplicar en el mensaje de esta semana porqué me parece que ha sido una decisión equivocada. El objetivo de subir los tipos de interés es contener la inflación, que en Europa está un poco por encima de lo deseable. Subiendo el precio del dinero, es decir, subiendo  los tipos de interés, se compran menos productos, y así estos suben menos de precio, conteniéndose así la inflación. Cuando hay exceso de optimismo, la gente compra muchos productos, lo que hace que los precios suban. Esta euforia la contienen los bancos centrales subiendo los tipos de interés. Es el famoso aterrizaje suave de una economía que se está recalentando.

El problema es que ahora la inflación no se está produciendo por un exceso de demanda de productos ni por euforia económica. Los precios ahora están subiendo porque los precios del petróleo y de otras materias primas están subiendo. Esto hace que los productos sean más caros de producir, y estos mayores costes se trasladan a unos mayores precios. En una situación así lo único que se va a conseguir con la subida de los tipos de interés es ahogar aún más la economía. ¿Porqué se pide moderación salarial sino para contener los costes de los productos? 

La  subida de los tipos de interés no va a contener la inflación, pues mientras la demanda de petróleo y materias primas por parte de China y el resto de los países en desarrollo siga creciendo al ritmo actual, los precios de estas materias primas van a seguir creciendo. No olvidemos que estos países están creciendo entre el 5% y el 10%, por lo que van a seguir necesitando mucho petróleo y otros productos.

No es cierto que esta subida responda a que Francia y Alemania estén imponiendo al resto de Europa las políticas económicas que les convienen a estos dos países, pues todavía la inflación no es excesiva y la recuperación económica de estos dos países es todavía tímida. Simplemente que, en mi opinión, el gobernador del BCE se ha equivocado y esto va a dificultar todavía más la recuperación, por no hablar del impacto que esta subida va a tener en las hipotecas de los pisos. Evidentemente esta es mi opinión, y respeto la opinión contraria.

El martes pasado se publicó el I3E, el Índice IESE de Incertidumbre Económica correspondiente al mes de marzo. Hasta la semana que viene.

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